Importance des arbitrage
Importance des arbitrages
Il y a de nombreuses interactions entre ces 4 grands objectifs de court terme. Les 3 interactions majeures sont :
La loi d'Okun: décrit une relation linéaire empirique entre le taux de croissance (du PIB) et la variation du taux de chômage. La loi d'Okun constitue « un lien de toute première importance entre les marchés des produits et celui du travail ce qui permet aux économistes de prévoir les effets d'un taux de croissance donné sur le chômage. Aux États-Unis, par exemple, la loi prend la forme : ∆µ = - 0,5(∆Y/Y) - 3, c'est-à-dire que pour chaque point de croissance au-dessus de 3 %, le taux de chômage diminue de 0,5 point («coefficient d'Okun»).
La courbe de Phillips : Généralisation de cette relation entre inflation et chômage.
Le lien entre dynamique des prix internes, compétitivité et équilibre externe : Ce lien est vrai en régime de change fixe, cela l'est aussi en régime de change flottant mais on le voit moins facilement.
En vue d'assurer une bonne prise en compte des interactions et don la cohérence de la politique économique, l'on recourt à deux grands principes : la règle de cohérence de Tinbergen et le principe d'efficience de Mundell.
Le principe de cohérence de Tinbergen (ou règle) : pour qu'un ensemble d'objectifs fixes puisse être réalisés il convient que le nombre d'instruments indépendants soit au moins égal au nombre d'objectifs fixes indépendants. Les fortes exigences de ce principe en font un simple point de repère pour les autorités.
Le principe d'efficience de Mundell : chaque instrument doit être affecté à l'objectif pour lequel il a la plus grande efficacité relative.
Malgré les exigences de ces principes on peut proposer des affectations préférentielles :
En théorie, la politique salariale va être associée à une politique d'emploi;
La politique monétaire va être associée à l'inflation
La politique de change va être associée à la politique externe.
