Leçon 2 : Les marches financiers

Les ordres de bourse sont des instructions données par toute personne physique ou morale qui désire acheter ou vendre des valeurs mobilières.

Un ordre de bourse contient à la fois des stipulations de caractères généraux, des stipulations de validités et des stipulations de prix.

Elle concerne : le nom du titre à traiter, la nature des titres (actions ou obligations ou autres), le nombre de titres à négocier, le sens de l'opération à réaliser (achat ou vente)

Lorsqu'un investisseur donne un ordre de bourse, il doit préciser si son ordre est valable :

• « Jour » c'est-à-dire que son ordre est uniquement valable dans la journée de bourse durant laquelle il est passé

• « À date déterminée » : l'investisseur fixe dans ce cas une durée de vie de son offre, si l'ordre n'a pas été exécuté durant cette période il ne sera plus valable.

• « À révocation » l'ordre dans ce cas (sauf contre ordre de l'investisseur) restera valable pendant toute la durée du mois boursier.

Selon que l'investisseur veut vendre ou acheter à n'importe quel prix ou qu'il se soit fixé des objectifs de prix minimum ou maximum il utilisera différent type d'ordre de bourse :

• « Au mieux » ou « A tout prix » ; dans ce cas l'investisseur ne donne aucune indication de prix ; l'ordre doit être exécuté à n'importe quel prix : c'est un ordre prioritaire.

• « A cours limité » l'investisseur indique dans ce cas le prix maximum (resp. minimum) au dessus (resp. en dessous) il ne désire pas acheter (resp. vendre).

• « Au prix du marché «c'est un ordre à cours limité mais dont la limite est égale au prix du titre au moment de l'offre ou à son prix d'ouverture si l'offre est faite avant l'ouverture du marché.

• « Tout ou rien » c'est un ordre à cours limité qui ne doit pas être exécuté que si toute la quantité sollicitée peut être traitée.

• « A seuil de déclanchement » ; c'est un ordre au mieux qui ne commence à être valable que si le cours du titre franchit à la hausse ou à la baisse un certain seuil.

• « A plage de déclenchement » ; c'est un ordre à cours limité qui ne s'active que lorsque le cours du titre ne franchit qu'un certain seuil.

Le travail des responsables de cotation est de rapprocher les acheteurs et les vendeurs d'un même titre, de faire coïncider l'offre et la demande d'une valeur.

Le cours d'une valeur est fonction du nombre de titres demandés ou offerts à tel ou tel prix. Le principe de base est de satisfaire le maximum d'ordres, le cours retenu ne devant pas être contestable. Ce cours d'équilibre est obtenu en tenant compte des règles suivantes :

1. tous les ordres au mieux sont exécutés en priorité

2. le cours coté est toujours celui qui permet de négocier le maximum de titres.

3. tous les ordres d'achat (resp. de vente) libellés à un prix inférieur (resp. supérieur) au cours coté ne seront pas pris en considération.

4. les demandes ou les offres dont les limites se trouvent être égales au cours coté peuvent être exécutées totalement ou partiellement.

Activité d'apprentissage 4 :

Titre de l'exercice : Cotation d'un Actif Financier

Mise en contexte : Confrontation des ordres d'achats et de ventes en vue de trouver le cours côté (ou encore cours d'équilibre)

Type : Exercice

Question : Déterminer le cours d'équilibre (cours côté) du titre T dont voici regroupés les ordres d'achat et de vente :

Ordres d'achat

Achat de 550 titres au mieux ; Achat de 25 titres à 329,5 F ; .Achat de 50 titres à 329F ; Achat de 100 titres à 327,5F ; +Achat de 200 titres à 327 F.

Ordres de vente

Vente se 200 titres au mieux ; Vente de 200 titres à 326F ; Vente de 150 titres à 328,5F ; Vente de 75 titres à 329F ; Vente de 250 titres à 329,5F

Solution :

Nous allons confronter les offres d'achat et de vente de ce titre à travers le tableau ci - dessous